资产管理公司驰名危险房企

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AMC（资产管理公司）经常帮助危险的房地产企业。继华融资产与阳光集团签署救助重组协议后，8月10日晚，中南控股还与江苏资产达成合作，共同设立中南控股及关联方投资的项目合作基金，包括股票债务重组、现有项目续建等。

资产管理公司驰名危险房企

新京报记者根据公开资料整理了表格内容。

加快从全国到地方的资产管理公司进入

为了解决房地产市场的风险，监管机构鼓励资产管理公司救助危险的房地产企业。今年1月，金融管理部门召开了几家资产管理公司会议，研究资产管理公司参与资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

4月，据媒体报道，金融监管部门向四家国有资产管理公司和18家金融机构提供了12家危险房地产企业名单，并对其资产收购和并购提出了6项政策指导。

华融资产、信达资产、东方资产、长城资产四大所谓资产管理公司，在处置不良资产方面有着丰富的经验。在建政策的推动下，资产管理公司加快进入房地产领域。

4月5日，佳兆业与招商蛇口、长城资产达成战略合作。三方将通过股权合作、资产转让、联合经营等方式共同探讨股权商住开发、商业综合体经营等项目的发展和振兴。

4月15日，陕西建设房地产集团与信达陕西分公司签署合作备忘录，共同设立总规模不超过100亿元的并购重组基金，积极与危险房地产企业合作。

5月9日，中南控股与华融资产、南通经济适用房建设投资有限公司、南通工业控股集团、江苏海盛控股集团共同签署了支持公司转型发展战略合作协议，设立合作主体，为中南建设等主体在建项目、优质项目并购、社会资本合作项目振兴业务。

华融资产除了与中南控股公司合作外，还救助了另一家大型房地产企业。8月5日，华融与阳光集团签署了《救援重组框架协议》，并召开了救援战略合作会议。华融表示，为了落实国家稳定房地产市场、保护建筑、稳定民生的相关要求，进一步促进房地产业的良性循环和健康发展，华融全面推进与相关市场实体的救援合作。

对此，IPG中国首席经济学家柏文喜表示，金融资产管理公司不仅在解决流动性风险、振兴资产、处置不良资产方面具有丰富的专业经验，而且拥有非金融企业和其他金融机构所没有的金融资源、行业资源和各种常规手段以及企业政策的定制和个性化解决方案。如果这些具有综合专业能力和资源的金融资产管理公司能够尽快发挥作用，除了帮助一些有机会机会的房地产企业尽快恢复活力外，他们还与一些强大的领先房地产企业合作，尽快解决行业流动性危机，甚至解决和有效控制行业流动性危机可能造成的房地产风险。

除国家资产管理公司外，地方资产管理公司也在采取行动。

最新信息显示，8月10日，中南控股与江苏资产签署了合作框架协议。根据相关协议，江苏资产或其指定主体计划与中南控股或其指定主体共同设立规模20亿元、持续期3年的括股票债务重组、现有项目续建等。

6月，浙江省住房协会与浙江省商业资产达成合作协议，共同发起设立并购重组合伙企业（有限合伙企业），促进贫困房地产企业项目的并购重组。

7月，据河南省资产官方网站报道，通过资产处置、资源整合、重组顾问等方式，与郑州房地产集团联合成立了郑州房地产救助基金，参与房地产振兴、房地产企业救助等救助工作。

业内人士认为，当地资产管理公司的主要任务之一是防范和化解该地区的金融风险，了解当地房地产市场的优势，具体项目尽职调查、风险评估、财务计算可能更有效，可以加快资源协调和资本注入，提高房地产企业的风险处置效率。

地方资产管理公司可以为当地房地产企业项目节省时间和研究成本，协调当地资源，提高处置效率，延长监管时间，监管资产自始至终妥善处置，提出更符合当地市场的处置方法，保障当地金融环境的安全。中指研究所企业事业部研究副主任陈星说。

资产管理公司的救助效率有待提高

资产管理公司不断采取行动救助危险房地产企业，那么实际效果如何呢？在这方面，克瑞分析认为，资产管理公司干预谨慎，成功实施案例不多。

据7月8日长城资产披露，今年上半年，长城资产通过总对接和总联动与12家重点被困房地产企业进行了多轮对接和项目筛选，对被困房地产企业提供的意向救助项目资产进行了深入的研究和判断。截至7月8日，已成功落地增量投入带动存量化解的深圳某项目，另有2个项目已批复正在出资。与此同时，7家被困房地产企业的8个重点项目正在稳步推进，总金额约80亿元。

此外，7月，新达成功实施了首个救助项目，位于广州南沙的佳兆业停工楼盘悦伴湾。

与项目实施相比，目前集团级救助大多是签订战略合作协议，具体救助工作如何开展还不得而知。

在业内人士看来，即使资产管理公司与房地产企业集团层面合作，也很可能从项目开始，而不是企业股权层面。从项目合作的角度来看，资产管理公司也有一定的门槛要求，如价值、债务、回报等。以为例，振兴成功的主要原因是项目本身具有相当大的商业价值。据克而瑞统计，该项目的销售价值为35美元.34亿元。

陈兴表示，资产管理公司在项目处置方面仍有风险控制要求，以确保一定的盈利能力，因此在项目选择方面也更加谨慎。目前，危险房地产企业一般具有债务规模大、结构复杂、项目分布广、实现价值不同的特点。救助所需的资金量非常高，因此集团级救助难度较大。

金融机构接管 委托代建模式或可借鉴

从目前已实施的项目来看，资产管理公司救助房地产企业的经验和模式是什么？

信达资产救助危险房地产企业的第一个成功实施项目，其救助模式可能具有典型意义。据了解，悦伴湾采用金融机构接管 委托代理建设模式，信达深圳分公司折价收购项目债权，深圳华建提供增量资金贷款。信达房地产华南地区公司进行代理建设交易，对项目实行全封闭管理，收取代理建设费。

在浙商证券分析师看来，信达房地产可以直接运营，这是信达资产在不良项目救助过程中的独特优势，其他资产管理公司难以复制。但金融机构接管了它 委托建设模式并不少见。2020年，东方资产作为云南仁泽地产西南海项目破产重组投资者，投资不超过45亿元，引进龙湖继续开发项目，成功振兴项目。

事实上，在此之前，中粮信托也采用了类似的模式来盘活恒大江阴烂尾项目，即金融机构接管 代建(委托开发管理) 代管(委托运营管理)。

今年4月26日，恒大房地产集团南京房地产有限公司正式退出江阴盛泽房地产股东名单。变更后，中粮信托持有100%股份，成为项目最大股东。中粮信托为项目提供部分资金，并引入绿城管理进行建设和管理。

对此，浙商证券分析师认为，国有资产管理公司和地方资产管理公司在房地产项目救助中发挥了重要作用，其救助模式为各金融机构处置不良资产提供了重要参考。但是，国有资产管理公司和地方资产管理公司的资金量有限，可以承担项目有限。金融机构接管 作为典型参考，委托代建模式全面展开，或更有利于解决当前房地产行业的困境。

新京报记者 段文平

编辑 武新 校对 柳宝庆