2021年第四季度有道净利超10

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昨日，网易游戏有道发布一份令人震惊的财务报表。

通过2021年的夜晚，很多人都认为上市在线教育公司的财务报表不容易漂亮，但这类环境下，网易游戏初次赢利。2月24日，网易游戏有道(下称有道)发布了截止到2021年12月31日的第四季度及全年度没经审计的财务报表。财务报表表明，2021年第四季度，有道净利润超过10.49亿人民币，同比增加22.6%；净利为0.31亿人民币，是有道初次完成一季度盈利。

听说最近几年在教育培训市场并不是一家存有感十足的公司——回首过去三年的在线教育风口期，立在C位的人通常有BAT或者其它巨头的环境VIPKID、好的未来，猿类指导和课外作业协助这些。但是，当潮汐消散时，谁在裸泳没那么重要，发现并找到一些有机会的企业样本对中国公司未来发展更具价值意义。

上年7月被称作中国校外教育学习培训有史以来更加严格双减制度出台后，已经在公布金融市场上市在线教育公司股票价格马上持续下跌90%上下。从那时起，大部分公司的股票价格再也不会增涨过，乃至当年的股票价格都是政策实施至今的最高值。唯有如此，股票价格在之后的几个月里反跳，回暖到2019今年初最高值的三分之一上下。

双减政策以后，除开财务报表数据与股票价格主要表现，我们发觉这一家内敛的公司变成最健康的生活方式。

和大多数公司一样，有道在政策出台后不得不面对转型——这对所有人而言不是一个容易的事情全过程，可能还需要很长一段时间才可以再次找到方向。从六个月的反映结论看来，有道好像在外人面前找到一些方法。这会是一个能够看到希望的转型样版吗？

一季度赢利0.31亿人民币主要原因是营销费用不断下降。

2021年第四季度，有道的营销费用为4.2亿人民币，比同期相比的5.11亿人民币下降18%。有道持续第二季度营销费用同比减少，2021年第三季度降低43.4%。比较之下，2021年上半年度，有道的营销费用持续2个一季度保持着100%以上高增长，各是第一季度8.84亿人民币(同比增加195.5%)和第二季度9.73亿人民币(同比增加118.6%)。

营销费用一直是有道运营成本的大多数。2021年第四季度，有道总经营成本6.93亿人民币，在其中营销费用4.2亿人民币，约占经营成本的60%之上——比同期相比降低了许多。2020年第四季度，有道5.11亿元的营销费用也约占经营成本(6.78%的56亿人民币)。

这也是为什么营销费用的下滑是获利的重要。

一方面低成本，另一方面收益多——有道的收益也都是基于有道2021年第四季度10.49亿人民币净利润同比增加22.6%(同期相比为8.55亿人民币)。

实际上，营销费用都是在线教育公司常常被很多人剖析的信息。在课堂教学和教育培训行业市场竞争最剧烈的环节，在线教育公司广泛比较严重依靠营销推广交通出行的转型，换句话说，大，越有可能会获得越来越多父母的热捧。顾客获得与广告宣传紧密相关的结果就是，近些年，每一个家庭的营销费用都是在可观测地提升。

或许没有一个行业也会像历年的教育培训市场一样一直感到恐惧被高营销费用所操纵。据悉，2019年，伴随着资产像洪水一样涌进教育培训市场，高校外国籍教育辅导机构的夏季营销成本费初次做到令人惊讶的40亿人民币，2020年做到60亿人民币。

在过去几年里，有道也提高了营销推广资金投入。财务报表表明，2018年，有道年营销费用仅是2亿人民币，但到了2019年和2020年，营销费用各自飙涨至6.2亿人民币和27亿元。虽然2021年后半年营销费用明显下降，但2021年营销费用仍做到29.3亿人民币。

高居不下营销费用，又立即拖累了绝大部分在线教育公司的经营情况。

欠缺完善商业运营模式的在线教育公司在这时候看不见获利的期待。从几个发售公司公开发布财务报表看来，基本上所有人都在亏本，包含一家最新上市的公司，如文化教育，及其发售多年来的美好明天。在那些2020年第三季度维持盈利九个季度的公司也宣告逐渐亏本。有道在这一场疯狂营销战中也就没有避免。

即便是不太熟悉课程教学培训行业的人也能看到，这种公司在营销等方面的过度投资是不正常的。但是，如同一位从业人员常说，现阶段的文化教育就像一个剧场。前座得人站立起来，后排座得人只有站立起来。

直至双减制度颁布，教育培训市场非常大的泡沫塑料最终被刺破。

2021年7月24日，中共中央、中办国办正式公布《关于进一步减轻义务教育学生作业负担和校外培训负担的意见》目前学科培训机构统一登记为非营利性机构、学科培训机构不可上市融资、禁止递延所得税运营等条件都体现了双减制度的用意是改变教育培训市场混乱发展趋势的现况。

校外辅导不可以，广告宣传终止项目投资，各在线教育公司准备充分的营销预算也无法花。

这便回答了为何有道的营销费用持续2个一季度降低，及其年末硬件售卖的周期性危害。在一定程度上，有道可以赢利并不奇怪。但是，只是减少营销费用还远远不够。大家更在意的是它营运能力能持续多久。

做为万亿的巨型市面，教育培训市场是近几年在线教育公司挑选下注的路轨。业界许多能叫名称的艺人公司都是会K12教育就是业务关键，甚至所有。因而，当双减制度颁布时，这种在线教育公司也极为艰难。

为了能向大众展现自己不容易在这个市场冲击性中倒地，政策落地后十几天，很多企业给投资者与市场公布了未来转型途径。

比如，猿辅导逐渐宣传策划其德育教育业务流程班马STEAM创新教育业务流程冬瓜科学合理App，与课程类似处在突显影响力；新东方学校和领导文化教育加强了招骋造型艺术、编程等素质课程老师的幅度；将来推出轻丹知名品牌也打算在研究生考研测试、外语培训和国外留学层面勤奋。一些公司乃至索性摆脱课堂教学培训和。比如，高等教育建立了国有独资子公司北京市卓艺现磨咖啡比较有限公司，业务范围包含食品经营、文化艺术交流活动安排等。

从各一个家庭的反映看来，转型网络热点有两条路线：一是德育教育并未列入管控，二是成人职业教育。

这俩方位成为了大部分公司的挑选，因为它与在线教育公司原始的目标客户重合，能够在一定程度上持续核心竞争力。但是，如同一些媒体分析的那般，这种反映看起来更加好像身体遭受痛苦后本能压力反映，而非客观理智考虑到后战略抉择。大部分在线教育公司的转型都那么急匆匆，有一些公司在外部管理层事实上并没有达成共识。

但是，在很多在线教育公司中，有道好像不一样。

尽管近些年，有道尝试给外部留有文化教育公司的第一印象，但创立前期，其高新科技公司品牌的事实上至关重要。这表现在胡杰和创始团队的技术背景上。胡杰有着清华电子信息科学学士学位证书和研究生学位，加州大学伯克利分校电子信息科学博士研究生；最初，它的营销团队大部分都是清华计算机专业的同学。即便是有道第一款著名商品有道字典，都是有道计划将自己定位为门户网搜索引擎网站阶段得到的结果。

实际上，高新科技公司品牌的基本上贯穿了有道的高速发展，但过去几年狂热的课堂教学培训和市场竞争以后，这一标示通常被忽略。转型后，胡杰还在去年底的信里认可，公司唯一的方法是以大规模服务与经营转为产品与技术革新。

在双向降低以后的第一次财务报表会议电话上，胡杰宣布给投资者明确提出智能学习硬件、质量教育、成人继续教育和教育现代化的四个业务方向。除开别的公司都在做的质量教育和成人继续教育外，智能学习硬件和教育现代化2个显著和技术有关方向都还没见到借助技术革新规模性市场开拓成熟的游戏玩家。

近些年，有一个高新科技公司品牌的仍有不少反映。自2017年发布第一款有道汉语翻译蛋合理布局文化教育智能化硬件至今，有道每年都要公布一个新的硬件商品。2019年有道敲钟上市，周枫也在为全体人员的联名信中写到，“我们非常坚信科技的能量能够在这些方面做一些更改，但是我们不是一味的唯技术性论者，一切科技的应用都要以人的追求为起点去看看。2020年第三季度，作为重要由有道学习培训服务与产品业务构成智能硬件，收益初次超出广告收益……

也就是说，智能学习硬件和教育现代化并不是有道平白无故想到的转型途径，种籽早就埋下。当时被宣传策划为了应对市场竞争同质化现象硬件等对策，如今好像成为了应对危机武器。据公布数据显示，有道信息化管理业务流程上年与苏州市政府达到发展战略合同书，也提出了这一点To B业务流程撒下了更具有创造力的种籽。

从前的耕地使有道变成K12在线教育公司有着最丰富产品类型，包含道字典工具等种类App，有道词典笔等智能化硬件商品，中国围棋、造型艺术、编程等素养教育工作室，为B端给予素质课程和智能学习硬件的云智能业务流程，网络云课堂和中国高校MOOC这些，许多都与技术性相关。有道一直对科技技术尊崇，或许就能解释为什么资产对高新科技或是有信心的。

与其说是业内没有多少人提及技术性有关的转型方位，不如说是没有多少人敢提及。

塑造科技实力需要一段时间。就硬件来讲，高门槛，项目投资时间长，收益不确定性。假如一家互联网技术公司想要尝试，它需要最先建立一个繁杂的系统软件，包含设计方案、供应链管理、大批量生产、标价和分销商，每一个连接都足够枯燥和致命性——这也许解释为什么极少有文化教育公司想碰到硬件，假如公司本来就没有技术性遗传基因，这条道路毫无疑问会很艰难。

但是，一旦一家公司科技优点产生，别的公司就难以替代它。

这就是我们在研究有道的竞争能力时没法被忽略的一部分，但是仅是如今在硬件商品上工作经验的积累，仍不能得到有道今后将一片光明的观点。在线教育公司在转型中存在的问题远比表面积上繁杂，其目前网络资源要如何匹配，转型后市场是不是宽阔这些，都是会直接影响今后的经营情况，有些时候，科技实力也只是在其中影响因素之一。

不容置疑，目前教育培训行业并没有哪一条路轨能超过以前学科培训的上限。2020年，智研咨询和艾瑞数据进行了这种统计分析，K市场容量约3万亿，成人继续教育市场容量约1.1万亿，德育教育市场容量仅3241亿人民币。

做为在线教育公司转型两大受欢迎方位（也同样是被有道写到整体规划的两条道路），德育教育和成人继续教育在金融市场其实并不被彻底看中——教育情况下，素质教育参培率低，且没有人能确保以后不容易复出限定现行政策；成人继续教育的参培率也比较低，报考人员大多是以钢琴考级考察为主要目的短期内学习培训，续费率则是提高难题。

即使是硬件那样更能产生核心竞争力的项目，买卖也不一定好做。手机市场多年来的高速发展早已验证了这一点——这行业所形成的一个广泛认可是，硬件不挣钱，初期的乐视手机挣钱要靠广告宣传、绿色生态和乐视电视服务项目；小米雷军也声称小米是家移动互联公司，靠信息服务挣钱，硬件仅仅小规模。

因此返回高新科技能不能拯救转型里的教育培训公司的难题，还是得打一个疑问。

但是，这并不等于在线教育领域应当尽可能减少科技的项目投资。对教育培训行业最理性的思考是坚信技术性能够给教育培训行业产生转变。如同一些新闻媒体以前分析过的那般，每一个在线教育出路的盛行都和技术性成熟的相关。比如，根据视频聊天科技的一对一教学也取决于基础技术，能够适用许许多多的人与此同时延迟授课和互动交流。

科技进步应当能够更好地为教学服务，但最近几年的虚假繁荣下，从业人员不再关注怎样提升用户体验，相互配合课程教学科学研究，反而是变成客户的转型和稳定率。

网易游戏有道副总裁罗元接受采访时表示，有道在过去的几年里一直在与教育行业的产品同质化和纯信息流广告顾客如今终于解脱了。胡杰也去年12月31日内部的信里叹了一口气，庆幸的是，即便在过去几年的残酷竞争中，我们也没有丧失我们自己的专注力——使用技术性再次造就好产品。

针对自我认识为教育咨询公司的企业而言，双减制度的来临与其说严厉打击，倒不如说是释放压力。

自然，高新科技能不能领着公司变成整个市场转型成功的样版还需要一段时间。