选择股票原因:股票价格连续下跌:互联网版块 现钱充裕

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选择股票原因：股票价格连续下跌： 互联网版块 现钱充裕

证券简称：二三四五 定级：BBB

数据信息截至日期：2019年9月30日 企业：亿人民币

证券代码：；创立日期：2001年；所在城市：上海市

一、主营业务业务

主营业务业务

互联网数据服务、互联网金融信息服务和软件外包服务

产品和主要用途

PC移动智能终端网站导航、总流量完成、互联网金融贷

业务占有率

88.57%的互联网数据服务，34.74%的金融科技服务，内部结构相抵-23.34%；PC端业务24%，手机端64.55%，金融科技服务34.74%，内部结构相抵-23.34%；

核心客户

腾讯官方、京东商城、百度搜索、阿里巴巴等，前五大顾客占24.42%

市场地位

2345网站导航在我国排名前三，2345加速浏览器在我国排名第三

竞争者

导航栏：Hao123、360导航栏、搜狗导航等。

电脑浏览器：谷歌搜索、百度搜索、360UC、腾讯官方等；

互联网金融贷：BAT关键互联网服务平台；

产业发展趋势

1.互联网流量市场长期稳定发展趋势；

2、网站导航、电脑浏览器市场集中度或进一步提高；

3.领域随宏观经济政策恢复；

4.互联网公司善于不同类型的行业；

其他重大事项

2019年纯利润预估为7019年.52-9.57亿人民币，同比减少30%-45%。降低缘故：互联网金融信息服务业务销售市场环境变化，将该互联网金融信息服务业务调整至金融科技服务业务，短期内销售业绩可能面临一定的不良影响；

点评

1.互联网销售市场够大，足够容下每一个人欲望。在猿巨人众多互联网时期，2345网址以网站导航深深吸引2亿多客户，并在这个基础上完成总流量（引流）、开发与拓宽APP、电脑浏览器，为顾客进行互联网金融业业务(保险代理公司、车辆贷款、商业保理等)；

2.公司略微优势的业务是网站导航和加速浏览器，行业市场规模小，挤入领域前三。手机软件等其它业务APP、小额度贷款、星球联盟(迷你型惠头条)归属于领域中低层次，并未挑起大梁；

3.尽管股票价格一直在下挫，但公司近些年生活得很好。尽管业务并没有提高，但现金流量非常好。长期性账目上面有30多亿元现钱，负债比率也不高。现金流量优良的原因是因为导航栏业务完成能力很强，顾客平稳；并没有提高的原因是因为公司在总流量完成层面并没有提升。近些年，互联网金融贷和商业保理业务的高速发展没有想象力，那也是股票价格持续走低的关键缘故；

4.近几年来，公司持续加大研发投入，建立了以大数据技术为基础、以人工智能研究为抓手的科技研究院，充分运用互联网总流量发展潜力，最大程度地充分发挥流量价值。也向区块链技术、云计算技术、大数据技术等有前景的行业发展趋势，但是这些领域内的技术门槛比较高，公司的技术沉淀不足，未来业务转型发展路面依然很困难，公司最大的一个优势是：颇具！资产整体实力雄厚，只需营销团队搞好转型发展整体规划，依然存在很有可能实现突破；

二、公司整治

控股股东

质押股权率是14.29%：16.18%

高管

年纪：41-49岁，高管组员工持股计划偏少

职工数量

906人:技术性599，行政部门121；大学本科学历:784

股权融资年底分红

上市日期:2014年借壳，总计股权融资:43亿，总计年底分红:3亿

点评

1司2014年借壳，引入较大财产为2345网，控股股东立即占股比例比较小，管理层持股几乎很少；

前十大流通股东多见证券基金、指数基金，股民也非常多，达到27万公司股东；

3.公司职工不上1000人，在互联网企业当中经营规模不大。但是，传统导航栏业务并无需太多工作的人员。从人员规模来说，公司现阶段的转型发展是尝试性的，并没有下决心。假如你信心干大事，你就应该在互联网公司做出来的第一件事就是人才招聘，现阶段好像都还没；

三、财务报表分析

负债表

2019年Q3：流动资产32.12.交易性金融财产24.56(金融机构、证券公司、信托理财)应收帐款3.37（-2.5），订金1.16.一年内到期非流动资产6.四、其他流动资产三.07；放贷1.28，债权投资2.长期应收款8.03长期股权投资2.5.其他权益工具1.64，固资0.69，信誉24.08；短期贷款0.1(-5)应付款1.77，预收账款0.23（-0.61)应付债券5，长期应付款1；总股本57.7，资本公积金4.7，库存股2.97，法定盈余公积1.3，未分盈利38.74，资产总额99.93负债比率10.45%

本年利润

2019年Q3：主营业务收入21.9(-10.33%).83，营业费用5.84（ 1.一、管理费用1.48，研发支出2.19，销售费用0.06（ 0.45)，其他收益0.84，信用减值3.07（ 0.6），纯利润7.32（-32.3%）

关键指标

2017-2019年净资产回报率:13.35%、16.55%、7.6%；利润率:93.25%、91.76%、91.63%；净利率:37.24%、38.93%、36.36%；

点评

1.公司账目现钱充足，现金财务会计近57亿。别的关键资产包括债权投资和放贷，流动性不错；负债比例仅有10%，有息债务仅有5亿人民币；

2、放贷、债权投资是公司为消费者提供的互联网车辆贷款。经营规模并不大，归属于多年前的创新与示范点业务；

3.公司信誉24亿人民币是回收2345个网址所形成的。只需网站导航的最基本商业运营模式依然存在，预估公司将保证平稳的收益水准，信誉不容易资产减值；

4.公司毛利率高，盈利对收益转变比较敏感。前三季度纯利润降低通常是收益降低，成本增加；公司毛利率高达91% ，全部是互联网公司的信息；尽管互联网营运能力强，但领域商业运营模式变换中起伏非常大；

四、投资逻辑和竞争优势

投资逻辑

1.账目现钱充裕，负债比率低，有一定的边际贡献率；

2.2345网址客户基础差，中下游客户黏性也非常高，有一定的行业壁垒；

3.对于未来转型发展有一定的预估；

竞争优势

1.中国领先的互联网线上通道平台与强劲推广优势

2345主打产品遮盖2.6亿互联网和挪动互联网客户，在其中主打产品2345网站导航经营近14年，掌握了庞大互联网消费群，具有一定的销售市场先精神性与品牌优势；

2.互联网、挪动互联网产品系列与技术优势丰富多彩

2345.com多样化、多维度的极致APP舰群产品矩阵，PC端软件项目有2345加速浏览器、2345看图王、2345好压、2345金牌电脑输入法、2345安全管家等。移动产品有2345加快浏览器、2345同步助手、2345天气王、2345网站导航APP、此外，2345星球联盟，公司开发运营2345网站导航pc端，2345影音大全pc端。PDF实用工具，如阅读软件、2345电玩城等。提升各产品系列之间聚合效应，充分挖掘客户价值，提升单独客户的贡献值。

3.客源优势

2345.com网站推广和营销服务项目早已包括了手机游戏、网络购物、车辆、金融业、度假旅游、文学类等数十个类型，并和各种关键网站建设了持续稳定的合作伙伴关系。在我国排在前100的网站上，超出80%的公司在2345平台上付钱导航栏，包含百度搜索、淘宝网、腾讯官方、京东等著名互联网公司。

4.相对稳定的营销团队和优秀人才优势

公司营销团队持续稳定，R